يستمر الذهب في كونه ملاذًا آمنًا وجزءًا أساسيًا في استراتيجيات التحوط خلال أوقات عدم اليقين، ومع اقتراب عام 2026، يركز المستثمرون والبنوك المركزية على المعدن الأصفر كأحد الأصول القادرة على مواجهة التحديات الجيوسياسية والاقتصادية. في هذا الإطار، أصدر بنك جولدمان ساكس تقريرًا حول توقعات السلع لعام 2026، حيث تناول فيه مستقبل الذهب وأسباب ارتفاع أسعاره المتوقعة.
الذهب الرهان الأفضل داخل أسواق السلع
يشير تقرير جولدمان ساكس إلى أن الذهب يُعتبر الخيار الأفضل في أسواق السلع لعام 2026، مع توقعات باستمرار ارتفاع الأسعار، وقد تصل إلى 4,900 دولار للأوقية، خاصة مع تزايد اهتمام المستثمرين الأفراد والبنوك المركزية بتنويع محافظهم الاستثمارية والتحوط من المخاطر العالمية المتزايدة. ويؤكد البنك أن الذهب يستفيد من الظروف العالمية التي تشهد ارتفاع المخاطر الجيوسياسية، وتباطؤ النمو في بعض الاقتصادات الكبرى، مما يزيد من جاذبيته كأصل دفاعي طويل الأجل.
البنوك المركزية محرك هيكلي لأسعار الذهب
يعتبر جولدمان ساكس أن البنوك المركزية تلعب دورًا رئيسيًا في تحديد أسعار الذهب، ويتوقع أن يستمر الطلب القوي على المعدن خلال 2026، مما قد يسهم بنحو 14% من الزيادة المتوقعة في الأسعار بحلول نهاية العام. كما أشار التقرير إلى أن متوسط مشتريات البنوك المركزية من الذهب قد يصل إلى 70 طنًا شهريًا، وهو مستوى يفوق بكثير متوسط المشتريات قبل عام 2022.
استراتيجيات الاحتياطي وإعادة تعريف المخاطر
يرجع البنك هذا التوجه الجديد للبنوك المركزية إلى تأثير تجميد الاحتياطيات الروسية في عام 2022، والذي غيّر من مفهوم المخاطر الجيوسياسية لدى صناع السياسات النقدية. كما يبرز التقرير دور الصين المتنامي، حيث يسعى البنك المركزي الصيني إلى تعزيز تدويل اليوان، في وقت لا تزال فيه حصة الذهب في احتياطياته أقل مقارنة ببقية البنوك الكبرى.
المستثمرون وقود الموجة الصعودية المقبلة
أما بالنسبة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات المالية، فقد أشار التقرير إلى وجود فجوة في حيازة الذهب، مما يشير إلى إمكانية حدوث موجة صعود جديدة. وتعتبر صناديق الذهب المتداولة حاليًا تمثل 0.17% فقط من المحافظ المالية في الولايات المتحدة، وهو مستوى أقل بكثير مما كان عليه في عام 2012. وقدّر جولدمان ساكس أن أي زيادة في حصة الذهب ضمن المحافظ المالية قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الذهب بشكل ملحوظ.
المسار السعري المتوقع للذهب خلال 2026
رسم التقرير مسارًا تفصيليًا لأسعار الذهب خلال 2026، متوقعًا تصحيحًا سعريًا مؤقتًا في الربع الأول قد يدفع الأسعار إلى نحو 4,200 دولار للأوقية، ومع بداية الربع الثاني، من المتوقع أن تعاود الأسعار الارتفاع إلى حوالي 4,400 دولار. وفي الربع الثالث، يُتوقع أن تصل الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة قرب 4,630 دولار، قبل أن تصل إلى هدفها النهائي عند 4,900 دولار خلال الربع الرابع.
الذهب كأداة تأمين في عالم مضطرب
اختتم جولدمان ساكس تقريره بالتأكيد على أهمية السلع، وخاصة الذهب، كأداة تأمين فعالة في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية، وازدياد المنافسة التكنولوجية، مما يعزز من مكانة الذهب كأصل استراتيجي في المحافظ الاستثمارية في المستقبل.
توقعات الذهب خلال 2026
من جانبه، أشار المحلل الاقتصادي إسلام الأمين إلى ارتفاع أسعار الذهب في الأسواق المحلية، حيث بلغ سعر جرام الذهب عيار 21 نحو 6070 جنيهًا، مدعومًا بارتفاع البورصات العالمية. كما لفت الأمين إلى زيادة الإقبال على شراء السبائك الذهبية كوسيلة للاستثمار.
وعن توقعات أسعار الذهب للعام المقبل، أكد الأمين أن الذهب شهد ارتفاعًا كبيرًا هذا العام، مدفوعًا بالعديد من العوامل، أبرزها الأحداث الجيوسياسية والرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي السابق، بالإضافة إلى الحرب التجارية مع الصين.
وأشار الأمين إلى أن استمرار ارتفاع أسعار الذهب في 2026 يعتمد بشكل كبير على الأحداث الجيوسياسية والاقتصادية، مشيرًا إلى أن تراجع حدة هذه الأحداث قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار، بينما تصاعدها قد يساهم في مزيد من الارتفاع.